如何用期权对冲股票交易的风险

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越：中国股票市场目前的风险恐怕更多的是表现在系统的风险，所以推出这个上证50ETF期权，它主要的目的是为了规避、转移股票市场的大盘的系统性风险。简单来讲，投资者买入股票后，为了对冲下跌的风险，就可以买入一定数量的认沽期权，这样操作后，如果股票上涨能够盈利，但如果股票出现了下跌，认沽期权又会盈利弥补了股票下跌带来的损失，从而达到锁定利润、对冲风险的目的。

举例说明如何用期权进行对冲具体是怎么做的？

一般投资者持仓股票走势与50ETF有差别，差别越少，相关性越高。如果追求严谨精确，我们可以导出过去一段时间持仓股票与50ETF 收盘价，利用EXCEL表直接算出。假如持仓股票和50ETF 相关性是80%（就是股票跌1%，50ETF跌0.8%），那么投资者持有100万的股票，所需50ETF对冲市值为100÷80%=125万。我们这里简单起见，假设股票都是50ETF前十大成分股，相关性为100%，那么对冲市值=投资者持仓市值=100万。