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交易员的进阶之路

如何在美股的牛市中从高成长的公司获利中分得一杯羹呢?

除了上述例子外,《每日经济新闻》记者还注意到,内地发行了大量的港股通基金。兴业证券也指出,港股通基金2017年平均收益率达到16.9%。以2017年的年化收益率比较,港股通基金的前1/4位数回报、中位数回报及后1/4位数回报分别是28.87%、19.07%、7.42%,均好于A股基金24.66%、14.53%、3.7%的表现。其中,2017年回报率前十名的港股通基金,收益率大多超过了50%。

如何在美股的牛市中从高成长的公司获利中分得一杯羹呢?

根据英国投资平台AJ Bell从Morningstar,2022年第一季度,Baillie Gifford在表现最糟糕的十只基金名单中占了3只,旗下Baillie Gifford American、Baillie Gifford European和Baillie Gifford British Smaller Companies三只基金进入该名单。

2022年第一季度表现最糟糕的十只基金

来源:Morningstar,AJ Bell

在Morningstar的投资信托数据中,Baillie Gifford European Growth在一季度以25.9%的跌幅排名倒数第四,而Baillie Gifford旗舰基金Scottish Mortgage跌幅为21.6%,排名倒数第七。

Scottish Mortgage近三月资产净值走势

来源:Hargreaves Lansdown

截至2022年3月31日,Baillie Gifford管理的资产为 2770 亿英镑(3650 亿美元)。其中包括权益类、固定收益类等多元资产类别,旗下掌管12个信托和33个基金,投资范围覆盖全球。

Baillie Gifford(柏基)的名字来自两位创始人,苏格兰军官Augustus Baillie和律师Carlyle Gifford。

进入21世纪后,由于规模的跃升,以及全球化的浪潮,BG也将投资能力拓展到全球。

2000年的互联网泡沫破裂,给了BG一些挫折。但是BG反而坚定买入亚马逊等公司,并关注影响全球经济的中国、印度、巴西等国家。此外,现在为人称道的投资理念开始这个阶段形成,更加注重自下而上策略和长期投资。

2004年,BG的基金经理James Anderson发起改革,取消了首席投资官这一职位,并不再设立自上而下投资策略委员会,他认为Baillie Gifford应当聚焦长期投资和全球化投资,而不应关注股票指数的波动情况。

Baillie Gifford将其投资期限从2-3年拉长到5-10年的维度,过滤当期业绩噪音,更加关注公司未来前景。平均持仓时间长达接近7年,远高于市场平均水平。

2013年初Baillie Gifford耗资8900万美元建立了230万股的特斯拉头寸,平均持股成本仅为38.7美元;而在随后三年,Baillie Gifford继续在二级市场购买特斯拉股票,2017年持股量达1400万股,稳居特斯拉二股东席位。

BaillieGifford拥有的超长线的投资思维,不得不令人高看一眼。长期重仓一只股票难度很大 ,时间是最厚重的东西,它孕育的结果最让人动容。

Baillie Gifford认为,真正的优秀企业需要在很长的时间内实现复合收益。可持续竞争优势具有不可思议的力量,而真正的投资者就是要找到能够在长时间保持进步的企业。

而资本市场只有极少数公司创造价值。

格局似乎是Baillie Gifford的内在基因。回顾BG的百年历史就会发现,BG其实一直就是一个押注时代的选手。从开始的汽车工业,到一战后的美国,二战后的日本,再到撒切尔夫人上台后的大牛市,都是抓住了时代了变化而快速扩张。只是直到千禧年以后更进一步深化自己的投资体系,不仅押注时代,还要押注时代的弄潮儿。

现在Baillie Gifford的核心投资策略哲学是全球长期成长策略(Long Term Global Growth,LTGG),即在全球范围内发掘并长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业。基于这种理念构建的投资组合持仓周期被不断的拉长。

通过长期的迭代,Baillie Gifford已经由内而外地去践行长期投资理念,大部分的机构是很难做到的。

BG目前由其44位合伙人全资拥有,所有合伙人平均在公司工作了 20 多年,并承担无限的个人责任。私有化架构能够让企业远离外部股东和媒体的压力,不会在市场因为短期因素变化时的时候被迫做出较大的反应。无限责任合伙制给了公司长远眼光的自由,能够获得需要时间才能够抓住的机会。

“合伙人文化是 Baillie Gifford 最独特的地方——你觉得如果你拥有这家公司,你会出于本能地去把事情做对” 。

整个公司的运作思路就是由长期生存发展出发,并支持公司的长期投资理念。

它给自己的维度是十年为单位起,并且知行合一,你很难去挑它的毛病。在情绪最高点的前十年它表现的不错,在情绪低点的前十年它表现一般,但或许接下来的十年可能又会更大的超额收益也未可知。我们只能根据它的整个投资周期来评判它一笔投资的好坏。

Baillie Gifford的官网写着:Actual investors think in decades. Not quarters:Finding growth companies is about focusing on what the future looks like, not on how stock prices are 如何在美股的牛市中从高成长的公司获利中分得一杯羹呢? moving.(真正的投资者放眼数十年,而非几个季度:寻找成长型公司的重点是关注未来的样子,而不是股价的走势。)

比特币重挫拖累特斯拉“牛市女王”加仓;美债收益率飙升“压垮”市场;巴菲特公开信发布;新冠病毒变异株超1000个|一周国际财经

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Peter Garnry:特斯拉、流媒体公司Roku和Teledoc Health这三个股票的仓位占到了ARK创新基金资产管理规模的22%,所以该ETF的表现就取决于这三只重仓股的表现。ARK创新基金的高持股集中度大大增加了风险,如果这三只股票的抛售压力增加,将该ETF造成负面影响,可能导致更多资金净流出和更大的抛售压力,最终可能陷入恶性循环。ARK创新基金拥有市场上10%~17%的流通股,(且在生物技术股上持仓比例高,)美国药企CRISPR Therapeutics就是其持有的其中一只股票。如果ARK创新基金的资金大量外流,可能会给美国生物技术股带来很大的压力。

Q3

Peter Garnry:不断上升的利率提高了公司的整体资本成本,从而提高了贴现率。这种影响对融资债务多的或那些利息覆盖率较低的公司来说是最大的。理论上,我们应该看到所谓的“泡沫股”对利率上升有负面影响,但投资者行为在短期内可以抵消这种现象。

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巴菲特年度公开信重磅来袭 这些点值得关注

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1380亿美元的保险浮存金

回购策略

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抗疫最前线

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美FDA:针对变异新冠病毒的疫苗研发可不用大规模临床试验

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阿斯利康对欧盟疫苗供应将减半

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辉瑞对美疫苗供应量计划增加一倍以上

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辉瑞疫苗实际接种研究结果出炉

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美国首个单针接种新冠疫苗获得FDA紧急使用授权

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财闻集锦

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美国众议院通过1.9万亿财政刺激法案

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澳大利亚议会通过媒体议价法案

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波音777发动机爆炸初步调查结果出炉

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核心业务东移 汇丰押注亚洲

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富国银行21亿美元出售资产管理业务

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2月23日,富国银行表示,已同意以21亿美元将其资产管理业务出售给私募股权公司GTCR和Revience Capital Partners。该业务目前管理资产总额超过6000亿美元,并雇佣了超过450名投资专业人士。

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斥资4.8万亿韩元 SK海力士抢购EUV光刻机

据《路透社》报道,北京时间2月24 日,韩国存储器大厂SK 海力士表示,已与全球光刻设备生产大厂ASML 签订为期5 年,价值4.8万亿韩元(约43.4亿美元)的采购合约。

市场人士指出,SK 海力士与ASML 签订合约的主要目的,是确保存储器制造过程采购到足够EUV 极紫外线光刻机。现阶段,ASML是全球唯一的极紫外光刻机供应商,因此,SK海力士的43亿美元资金,也全部交给了ASML。

港股牛市(一)丨恒指连创历史新高 慢牛行情或迎主升浪?

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美股QDII投资者获利颇丰 加息预期下还能“上车”吗

美股QDII投资者赚钱了

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