ESG市場規模大幅成長 商品期货作为标的资产 永續金融規範等法規建立功不可沒
從E-mini S&P 500 ESG 期貨等商品規模大增，都映證了市場對ESG接受度越來越高，背後仰賴可信賴制度的支持。（圖片來源／Pexels）
根據《彭博社》（Bloomberg）在2022年1月的估計，2022年全球 ESG 資產可能超過 41兆美元，去年，全球永續投資報告（GSIR）才統計， 2020年為止世界主要永續投資管理資產規模已達30.68兆美元，短短一年，全球ESG的資產有著驚人幅度的成長。
根據《Statistics》官網統計至2020年3月為止發現，標準普爾 500 ESG 指數的表現優於標準普爾 500 指數，成為ESG規模成長的證據，這表明這些指數在滿足投資者需求方面的重要性。
全球ESG資產規模膨脹，標準普爾 500 ESG 指數績效優異
ESG期貨市場也大幅成長，芝加哥商品交易所的E-mini S&P 500 ESG 期貨成交量在 2022年3 月份創下歷史新高。 3 月 14 日成交量來到 18,551口（名目價值 3千4百萬美元）。 2022 年第一季的日均交易量為 2,435口，比 2021 年第一季增長 140％，而未平倉合約平均為 1萬3千口，比 2021 年第一季度增長 64％。
然而隨著科技股下修，尤其在連續三年吸引巨額資金後，對 ESG 的需求正在降溫，根據晨星公司提供的數據，2022年第1季全球流入 ESG 基金的資金下降了 36％。這是自新冠肺炎大流行開始以來最差的數據，隨後在 4 月份再次下降。 據彭博情報估計，5 月份，投資者從美國交易所交易的 ESG 基金中進行了有史以來最大的單月贖回紀錄。
全球ESG市場大幅成長，反映出傳統企業價值綠色溢價部分
不過，整體的ESG長期投資趨勢，並未改變，所謂的ESG 代表Environmental（環境）、Social（社會）、Governance（公司治理） 是一種企業責任、永續投資的概念，再搭配巴黎氣候協議與各國的零碳排目標、碳稅、碳交易、清潔能源，已成為全球投資的新主流。
全球對於ESG標準要求及法規制定又以歐盟最為領先，比如說聯合國支持的減碳聯盟（Portfolio Decarbonization Coalition）是由合計掌握全球3.2兆美元管理資產規模的32位機構投資人以及資產管理者聯合組成，而這32位成員中大部分來自歐洲，根據2021年最新年報，他們所掌管的資產中將有8,000億美元被用在綠色投資項目中。
將抽象的ESG轉換成標準，企業便有規則可以遵循
例如，歐盟區ESG機制的領先，在於相關法規的建制，包含2021年3月11日開始實施的歐盟永續金融規範（SFDR，Sustainable Finance Disclosure Regulation），目前全球唯一透過統一標準揭露和審視金融商品ESG落實程度的規範，簡單的說，防止企業魚目混珠與金融產品的漂綠行為。
商品期货作为标的资产
什麽市金融衍生品的標的資產
金融衍生品中的標的資產是指衍生品契約中約定的資產，稱為標的資產(Underlying Assets)或基礎資產。是指期權持有人行使權利可買進或賣出的金融工具或商品。
標的資產的種類
標的資產的交易方式
標的資產的交易方式如同股票或其他金融工具。 諸如期貨、期權以及互換等衍生工具的價格及走勢很大程度上受標的資產的表現影響。 但事實上，金融衍生工具常常反過來推動現貨市場的走勢，某些期貨和期權的成交量較現貨市場還要活躍。金融衍生工具可以在證券交易所掛牌買賣，亦可通過場外交易(OTC)的方式買賣。
在衍生品契約中，同意在未來買入標的資產的一方稱為多頭或買空(Long Position)，賣出資產的一方稱為空頭或賣空(Short Position)。在衍生品契約到期時，契約雙方並不一定真正買賣標的資產，通常他們隻是計算出衍生品頭寸的凈現金盈虧，對這部分盈虧進行現金交割。
超八成私募亏损，仅29家百亿私募正收益，16家逆势新晋百亿，“困难模式”下这几类私募最抗跌
私募排排网将私募投资策略分为股票策略、债券策略、管理期货（CTA）、宏观策略、相对价值、事件驱动、复合策略、组合基金等八大策略。2019至2021年，私募各策略在股票和商品行情推动下均取得正收益。2022年上半年，私募八大策略收益率均值较2021年均有所回落，其中，股票策略、宏观策略、事件驱动、复合策略、组合基金收益率更是由正转负，分别为-9.34%、 -5.79%、 -8.75%、 -3.36%、 -4.19%。收益一直领先的股票策略更是垫底（图3）。
对比公募基金，2022年上半年，有业绩记录的公募基金产品15904只， 平均收益率为-3.9%，正收益产品占比42.2%。 公募基金正收益产品占比更高，与其以债券基金为主有关。
02 资金保卫战：资管规模单月减少5554亿元，私募培养长线资金
私募产品的止损线，诞生于阳光私募发展早期。 彼时市场对私募的信任度有限，投资者希望私募能够明确回撤幅度，于是对产品净值回撤幅度设置了预警线、止损线两道防线。触及预警线时，管理人要主动进行卖出和减仓，降低风险。 触及止损线时，托管人会强制私募管理人全部卖出持仓，并清算产品。
03 股票策略50强：82%为5亿元以下私募，百亿私募仍最能“打”
私募排排网将旗下有3只及以上股票策略基金的私募管理人，依照管理规模50亿元以上、10 亿 -50亿元和0-10亿元三大梯度进行分类，筛选出的样本数分别为110家、221家、1242家。
统计结果显示， 2022年上半年，各规模的股票策略私募管理人均为负收益。 具体而言，百亿以上私募收益率均值为-5.9%，50 亿 -100亿元私募为-7.9%，10 亿 -50亿元私募为-6.8%，0-10亿元私募为-7.3%（图7）。
此外，按照2022年上半年的业绩排序，股票策略业绩前50强中，9成私募的资管规模在10亿元以下，具体而言，0-5亿元私募占82%，5 亿 -10亿元私募占8%，百亿以上私募仅1家，50 亿 -100亿元私募则没有一家现身（图8）。
04 百亿私募：扩容放缓，阵营内部大洗牌
0 5 量化私募投资收益优势明显
06 外资私募加速布局，本土私募面临挑战
Two Sigma是全球顶尖的量化投资机构，2018年11月，其全资子公司腾胜投资正式成立，随后于2019年9月在中基协登记成为外商独资私募证券投资基金管理人，正式进军中国市场。2022年，腾胜投资在国内多个银行、券商渠道销售发行产品，募资规模约12亿元，主要投向 “腾胜中国聚量宏观策略1号”。目前，腾胜投资的资管规模为20-50亿元。
商品期货作为标的资产
標的資產是指衍生品契約中約定的資產，是指期權持有人行使權利可買進或賣出的金融工具或商品。在衍生品契約中，同意在未來買入標的資產的一方稱為多頭或買空（Long Position），賣出資產的一方稱為空頭或賣空（Short Position）。
標的資產的交易方式如同股票或其他金融工具。 諸如期貨、期權以及互換等衍生工具的價格及走勢很大程度上受標的資產的表現影響。 但事實上，金融衍生工具常常反過來推動現貨市場的走勢，某些期貨和期權的成交量較現貨市場還要活躍。金融衍生工具可以在證券交易所掛牌買賣，亦可通過場外交易(OTC)的方式買賣。
在衍生品契約中，同意在未來買入標的資產的一方稱為多頭或買空（Long Position），賣出資產的一方稱為空頭或賣空（Short Position）。在衍生品契約到期時，契約雙方並不一定真正買賣標的資產，通常他們只是計算出衍生品頭寸的淨現金盈虧，對這部分盈虧進行現金交割。